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美国商务部周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。其中经济超预期增长的一个重要原因：个人消费支出 (PCE) 按年增1.6%，尽管较前值4.2%有所回落，但同样远超市场预期的1.2%。
很多人通过各自的渠道，多少都了解了美国的现状：通胀特别高，纽约等一线城市的食品价格都接近于翻倍，但是确实消费冲动和能力也都很强，顶着经济增速和通胀根本下不去。
因为预期收入是决定居民消费决策的一个非常重要的影响因素，当居民持有的股票价格上涨时，其拥有的财富总量也将增加。——人们会本能增加对未来信心和消费冲动，从而加大当期消费。
甚至某种意义上，这是一种可以自我实现和自我加强的正循环，股市上涨代表了对未来的信心，而上涨带来的财富幻觉会让居民有冲动加大当期消费，然后这种需求扩大又会刺激经济扩张，结果进一步兑现了股市的乐观预期。
当然，学术界对此是有争议的，幻觉这个词一看就有点不靠谱。这个财富幻觉的最大风险，就是当股市的上涨速度远快于经济的增长速度，形成泡沫化，最后人们需要卖出股票来不断满足超前的消费需求时，随时可能会戳破这个泡沫最后形成负面循环。
但是这个毕竟是后话，先有繁荣了才有泡沫，你不能指责美国这么好的GDP、这么强的消费冲动，说你这是堆积在财富幻觉上的，而我们还在担心信心不足消费动力不足。
那么为什么我们难以实现类似的效果，很简单，我们的居民财富，更大程度上和房价绑定了。中房美股日债，不同地区的资产负债表构成不一样。
但是这里有一个潜在问题：股市是一种相对最公平、财富幻觉效果最持久也最好的资产。
因为股票是一个非常特殊的——任何人都可以很简单买入、起售价格非常亲民、流动性极好、而且具有自我增殖效应（优质企业业绩长期增长、市值长期扩大、分红回购便利）的资产，甚至可以说是一个普惠资产。
但是反过来讲，房子的特殊之处在于：起售价格偏高、流动性差、部分地区甚至有限售条款（不能简单买入）、最重要的一点，它不够公平。
因为不同地区（比如北上广深）不同地段不同商圈不同性质的房产，它的差异性极大，它不是标准化资产。比如茅台这个股票，无论你在上海工作还是在成都读书，你买到的股票都是完全一模一样的，只是价格有高低。但是，你买到的房产，无论是总价单价还是使用性质、租售比，上海和成都必然是极大不同的。
所以，当历史上的结果，导致我们的房地产成为居民的资产大头，而不是股票，而A股的重心放到了融资功能而不是财富增殖功能（使得财富幻觉效应偏低）的时候——我们的路就和别人不一样了。
当美国企业可以大张旗鼓回购股票、美联储通过货币政策影响美股资产价格的时候，它可以用最简单的动作，影响几乎整个全国居民的资产负债表，因为美国居民的资产是与股市高度挂钩的，无论是中产以上阶层的股票基金账户，还是底层大众的401k。
所以看起来美国的经济岌岌可危，但是消费数据就是坚挺如初，这反而是最低成本的刺激经济手段。美联储发消费券，这种顺畅打通的金融体系，让它们有信心把储蓄效应（把发的钱存起来而不是用掉）压在一个可控幅度，而我们发消费券反而是相对更犹豫的。
而且为什么我们这边的超额储蓄率偏高，边际消费动力不足，其中的一个原因，看起来和股市的关系不小，但是实际上已经和收入预期、房价低迷更相关。
我们不敢大动房价，那也就代表着无法动居民资产负债表里资产那一端的数字，也就是无法像美国那样刺激出来财富幻觉，也就无法强刺激消费倾向，并接下来影响企业端的营业收入预期，并继续压低大家的工资收入预期。——这个扩张的循环链被卡住了。
因为从根本上讲，房产本来就不是一个标准化的好资产，它的居住属性很重要，但是金融属性是天然的缺了一条腿的，而它本质上非常的不公平。
每个人都可以公平地在股市上买股票，但是没有人可以公平地买到同品质的房产。
我们缺了一个从0开始可以冷启动大家的消费动力和未来信心的起爆点，这个起爆点需要凭空增加大家的财富幻觉、提升大家的消费信心，但是大家都知道，房价真的真的不能再大动了。
而且更复杂的在于，由于我们的居民财富更和地产挂钩，使得A股本质上也更接近于中产的游戏，和美国的全民化确实有差距。——这也给监管带来了额外的难题，过度倾斜股市，反过来也是对非股民的一种不公平，尤其是我们有6亿人的可支配收入依然偏低根本无余力买股票和基金的大前提下。最后又推着监管的态度更倒向了融资功能，因为企业融资后带来的经济增长，理论上是全民一起享受的。
那么我们目前能靠的，还是慢幅度的常规复苏路径：从收入回升到支出回暖再到资产负债表修复。
你看，单单“财富幻觉”这一点就把很多问题都讲清楚了：为什么美国的GDP会这么强、为什么美股会这么强、为什么通胀那么高大家还是有很强的消费动力、为什么我们的消费刺激如此曲折、为什么我们的股市更难涨起来、为什么我们对房价的态度如此纠结。
有统计说2亿股民，7亿基民。这么多股民基民背后是多少个家庭。把股市搞好并不只是偏向了股民，股市比房市可公平多了，偏向房市有地域有既得利益有户口等等其它限制，富裕的只有少数，虽然拉动的是产业链后面的劳动力收入，但这道理放到股市也一样，股民基民受益了，有钱消费了，我的消费是你的收入，那些非股民非基民一样能拉动劳动力收入。他们就是怕老百姓太富了，不死不活的苟着最好。
人家美帝三年疫情发现金给企业个人降低杠杆。我们是让企业跟个人加杠杆。疫情过后我们要还债，人家轻装上阵。说白了就看政府爱不爱你。
这通胀叫高？我们10年以前叫啥？国内说通缩不就是工业品猪肉跌。其他必需品照样涨价，广州快餐前两年还是十几块，现在20多起步。
这么小白的话月风根本不可能回，美股财富效应对消费的影响，西方学者的研究太多了，就像中国房地产财富效应，你以为前几年那么火热的消费哪来的，靠工资？别那么天线分钟前
说一个好玩的事情：美国商务部周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。其中经济超预期增长的一个重要原因：个人消费支出 (PCE) 按年增1.6%，尽管较前值4.2%有所回落，但同样远超市场预期的1.2%。很多人通过各自的渠道，多少...